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为海量民间资本寻找出口

发布时间:2021-01-25 10:10:03 阅读: 来源:三七厂家

为海量民间资本寻找出口

因为政府和监管介入,温州民间借贷风波暂时告一段落,但背后所折射的金融体系深层原因却发人深思。一方面,海量的民间资本总找不到合适“归宿”,另一方面中小企业融资难却无时无刻不在困扰着实体经济,看似矛盾的经济现象背后蕴藏着何种联系?为何加息反倒有利于中小企业融资?小额贷款公司为何容易沦为高利贷公司?针对以上热点问题,记者日前采访了中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授。  1  民间借贷链条缘何断裂  深圳特区报:您曾担心民间借贷变成“中国式次贷危机”,形势有这么严重吗?如果不解决,最终会造成何种冲击?  郭田勇:首先,随着股市热、房地产热退去,投机性资金大量涌入民间借贷。过去相当长时期,监管部门通过上调存款准备金率等数量型工具,银行体系放贷量不断收紧,但加息力度却不够。由于资金价格保持低位,必然导致大量资金流出银行,通过民间高利率进行套利,形成资金“体外循环”。举个例子,我们中心参与的一项调研显示,在中国可投资资产超过1000万元的高净值人群中,有15.04%的人涉及民间借贷。民间借贷资金数量巨大,投机性极强,监管成本过高。  第二,民间借贷的资金来源复杂,很大部分从银行流出,不少国有企业、上市公司甚至商业银行都是民间借贷的“二传手”。按银监会的说法,东部沿海有3万亿银行资金进入民间借贷领域。我认为这只是冰山一角。我曾到陕西神木一家银行考察,他们有80%的贷款是个人贷款,就常识而言,个人贷款超过企业贷款的情况基本上不会出现。出现这种现象的主要原因是神木小煤矿很多,但手续不齐全,资质差,想从银行贷款很难,但挖煤收益率非常高,对资金吸引力很大。同时,个人贷款手续简便,如果是国家公务员,拿着身份证一写职业,银行可能马上就批准放贷。在这个过程中,一些金融机构,比如担保公司也参与其中。我也去过鄂尔多斯调查,情况也差不多,政府人员本身有不少钱,能轻易从银行贷款,最终也成为民间借贷的债主。  最后,民间借贷的去处有问题。不排除一些资金成为企业临时性“过桥”资金,但大部分进入了两个领域:一是中小企业的高利贷,二是流向房地产。中国经济正在减速,企业利润下降无法避免,给中小企业的钱能否收回来是个未知数。各地都有企业家“出逃”,处理不当,情况还会越来越严重。流入房地产的资金同样堪忧。之前,地产业毛利高,足以支付高利息成本。这些年由于地方政府财政负担重,不断抬高地价,行业毛利走低。近期随国家调控的深化,房价出现部分下降并非没有可能,地产公司还本付息将成为问题。如果处理不当,民间借贷链条就会断裂,最终形成新的银行坏账,社会影响面很广。  2  小额贷款公司前途在哪  深圳特区报:最近,中央和地方推出很多政策,以解决高利贷和中小企业融资,其效果如何?  郭田勇:目前的解决方案多数都是在“灭火”,而非釜底抽薪。解决民间借贷的根本途径是改革和完善金融体系。当务之急是扩大中小企业融资途径,就间接融资而言应建立更多中小型银行。每到中小企业融资难,就有很多呼声,“应景式”出台一些解决方案,未必会真正帮到中小企业。占主导地位的大银行并无动力给中小企业贷款,市场要细分,中小银行天然就应服务于中小企业,在欧美概莫能外。  解决中小企业融资难,要和“疏导”民间资本放在一起。要考虑适当放低金融机构,比如银行的市场准入门槛。这样既解决企业融资,也能吸收民间资本。根据商业银行法,中小银行成立必须要有大型商业银行作为发起人。但国有商业银行的发起人是中央政府,城商行、农商行、农信社等地方银行实际控制人是地方政府。因此,其潜台词就是只有政府才能办银行。民间资本无法进入银行体系,只能在“体外”循环做高利贷。  目前,我国已有3000家小额贷款公司,但最大问题在于“子弹打光”,其资本金无法满足业务需要。我曾到新疆一家小额贷款公司调研,注册资金1亿,但账上剩余资金竟只有几万元。小额贷款公司不能像银行那样吸收存款,严重制约了发展,既然新批银行很难,为何不能让公司治理水平较高,风控能力较强的小额贷款公司通过“直通车”式审批“晋级”银行呢?农村的小额贷款公司成为村镇银行,城市的成为社区银行,这两种中小银行都是我国间接融资体系中稀缺的。  深圳特区报:孟加拉国经济学家尤努斯凭借创办“微额贷款”的服务,拿了诺贝尔奖金。小额贷款公司在中国的前景如何?  郭田勇:坦白讲,我并不看好。小额贷款公司目前普遍高盈利,有的公司净资本回报超过10%。这与两个因素有关,一是正规渠道的信贷紧缩,二是银行业市场开放不充分。其实在有些时段,我国普通银行净资本回报都能超过20%。小额贷款公司在不能存款,缺乏杠杆的“劣势”之下,一旦上述两个条件消失,拿什么来和银行竞争?  按照监管部门透露,未来要搞两千家村镇银行。如果全国几年后增加上千家村镇银行,小额贷款公司靠自有资金放贷,净资本回报水平又无法与银行抗衡,资本必然会失去对小额信贷的兴趣。  小额信贷要生存和发展,有三个关键问题。一是要向微型金融转变,提供更多方位金融服务。除了放贷之外,可给客户提供包括微型存款、汇率结算,包括保险担保的各类服务。二是逐步放松利率管制,承认小额信贷必然有比银行更高的放贷利率,这样才能覆盖成本,同时还可提高小额贷款的易得性。三是创建目标要从福利主义向制度主义演变,实现其商业可持续。以前发展小额信贷是为了促进社会和谐发展,把社会效益放在第一位,更多希望给中低收入者贷款。但实际上,补贴性低息和优惠贷款反倒容易造成金融市场的超额需求,让这个行业更加市场化,完善制度建设,将更利于行业发展和金融资源配置的优化。  3  加息有利于中小企融资  深圳特区报:您有个观点是加息有利于中小企业融资,为此曾遭网友“拍砖”。这一判断的逻辑是什么?  郭田勇:中小企业融资难不是中国仅有的,是世界性难题,这跟中小企业规模小、未来发展不确定性,财务不健全、与金融机构存信息不对称,及中小企业贷款服务成本比较高有关。在中国,当下的融资压力突出还有两个现实原因,一是数量型工具主导的金融调控模式减少了可贷资金,二是企业自身盈利能力减弱让金融机构“惜贷”。因此,中小企业融资难问题,在未来一段时间是无法解决的。  目前的金融调控有修正空间,到现在为止,央行主要采用数量型调整工具,即通过提高存款准备金率等方式减少可贷款总量,今后应更多使用提高资金价格的方式进行调控。货币政策可多做一些“对冲操作”,比如在加息的同时降存,一方面增加了银行体系可贷资金,同时也对大企业和地方政府有一定“挤出”效应。企业巨头和地方政府的单笔贷款数额大,利息总量大,同时不少项目预期收益率不高,当利息高到一定程度,企业贷款积极性消失。同时,大企业融资方式较多,不必单一依赖银行贷款。今年年初,不少大企业预期利率上升,开始研究发债及海外融资。因此,通过货币政策的调整,可诱导银行资金向中小企业倾斜。

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