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弘亚数控上半年营收大增50超预期多个新产品已成爆款板式家具机械市场空间将超200亿【新资讯】

发布时间:2019-10-18 12:03:30 阅读: 来源:三七厂家

事件

公司于8月7日晚公告2018年半年度业绩快报,2018h1公司实现营收6.09亿元(+50.4%),归母净利润1.64亿元(+33.5%)。

品牌效应凸显,公司业绩稳定增长。2018h1公司业绩快速增长,实现营收6.09亿元(+50.4%),归母净利润1.64亿元(+33.5%),略超预期。公司传统优势产品封边机的销售持续保持高增速。公司产品结构进一步优化,产品线持续丰富。新产品更加符合下游需求,能够大幅提高下游企业加工效率,受到下游用户高度认可。数控钻、加工中心等高端设备新品销售火爆,涌现多个爆款产品。产品线的持续完善促进了公司业绩高速增长,行业市占率持续提升,产品进口替代进一步加速。

四大驱动力助力行业增长,集中度提升利好龙头企业。板式家具机械行业受地产后周期、定制家具兴起、进口替代、二三线城市房屋销售回暖的共同影响,2018 年高景气度有望持续, 我们预计2018年国内板式家具机械市场空间超200亿元,2018-2020年,受益于定制家居渗透率提高,有望带动板式家具机械设备需求分别为73.43/81.31/89.38亿元。同时,板式家具机械行业集中度持续提升,近年来cr2占比不断扩大。我们认为,龙头公司凭借自身技术不断升级、产品口碑不断积累、渠道优势日益明显,市占率仍有提升空间。

收购意大利masterwood,海外业务稳健拓展。公司重视海外业务,在国外拓展经销商网络,销售网点已覆盖了伊朗、土耳其、澳大利亚、美国、俄罗斯、乌克兰及东南亚、南美洲等40多个国家和地区。2017年公司海外业务实现营收占比为24.7%,维持较高的水平。同时,公司完成对意大利masterwood s.p.a.公司的收购。masterwood主要从事中高端数控机械研发生产,产品主要为五轴智能加工中心和定制木门柔性生产线,技术水平位于全球前列。公司有望通过masterwood的品牌和渠道的优势,拓展欧洲、美洲等销售市场,进一步提高国际影响力和市占率。我们认为,对标德国豪迈 2016年48.97%的欧洲市场销售占比和scm 90%的海外营收占比,公司有望通过坚持技术驱动、积极全球经营,在巩固中国市场的同时,充分利用全球市场,在世界范围内实现高速成长,打开10倍的增长空间。

估值与评级:维持“增持”评级。公司是板式家具机械行业的龙头,此次中报业绩兑现我们此前的预期,维持公司盈利预测,预计公司2018/2019/2020年实现归母净利润3.23/4.06/4.83亿元,eps为2.39/3.00/3.57元,对应pe为18/14/12倍。公司作为行业龙头,目前估值处于较低的位置,维持“增持”评级。

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本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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机构销售团队联系人

上海陈陶 021-23297221 18930809221chentao@swsresearch.com

北京李丹 010-66500610 18930809610lidan@swsresearch.com

深圳胡洁云021-23297247 13916685683hujy@swsresearch.com

股票投资评级说明

证券的投资评级:

以报告日后的6个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义下:

买入(buy):相对强于市场表现20%以上;

增持(outperform):相对强于市场表现5%~20%;

中性 (neutral):相对市场表现在-5%~+5%之间波动;

减持(underperform):相对弱于市场表现5%以下。

行业的投资评级:

以报告日后的6个月内,行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准,定义下:

看好(overweight):行业超越整体市场表现;

中性 (neutral):行业与整体市场表现基本持平;

看淡(underweight):行业弱于整体市场表现。

我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系,如果您对我们的行业分类有兴趣,可以向我们的销售员索取。

本报告采用的基准指数:沪深300指数

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